El dólar mayorista cae a $1.390 y la brecha con el techo de la banda cambiaria es la mayor en un año

El dólar oficial volvió a bajar y profundizó la calma cambiaria que domina el mercado desde comienzos de mayo. El tipo de cambio mayorista opera en los $1.390, lo que consolida la mayor distancia frente al techo de la banda cambiaria en casi un año.

El Banco Central fijó el límite superior en $1.725,41, dejando al dólar oficial 24,6% por debajo de ese techo. En el segmento de contado de la jornada previa se negociaron u$s357,8 millones y el mayorista cedió $6,50, un 0,5%.

En el mercado minorista, el Banco Nación lo ofrece a $1.415 para la venta, mientras que el promedio del BCRA se ubica en $1.416,206.

Entre los paralelos, el blue cotiza a $1.410. Los financieros operan con pequeñas alzas: el MEP se ubica en $1.416,21 y el CCL en $1.482,30.

Liquidación del agro y tasas reales negativas sostienen la estabilidad

En el mercado interpretan que la combinación de liquidación del agro, ingreso de dólares financieros y compras sostenidas del BCRA continúa aportando estabilidad al frente cambiario. Sin embargo, la atención se concentra en la dinámica de inflación y las tasas reales.

“El dólar mayorista se reacomoda ligeramente hacia los $1.400 mientras los operadores esperan el nuevo dato de inflación para evaluar si tendrá algún efecto en el actual contexto financiero, ya que las tasas reales negativas necesitan de un exceso de divisas como el actual y de un sendero de convergencia en los precios”, explicó el economista Gustavo Ber.

El analista agregó que “las miradas por estos días se concentran en el ritmo de compras del BCRA, tras algunas ruedas donde se desaceleraron, toda vez que resulten fuertes durante esta etapa es condición necesaria para avanzar en la acumulación de reservas”.

Para el analista Salvador Di Stefano, todavía existe margen para una recuperación del tipo de cambio sin generar tensiones inflacionarias. “El tipo de cambio hoy podría estar entre $1.450 y $1.500 y no sería nada grave para la economía. Al contrario, alentaría a que muchos exportadores liquiden divisas, se active la recaudación de comercio exterior y el Gobierno lograría más dólares e ingresos fiscales”, afirmó.

El carry trade pierde atractivo con la baja de tasas e inflación alta

Durante los primeros cuatro meses del año, el mercado encontró dos anclas para sostener la estabilidad cambiaria: las compras del Banco Central, que ya superan los u$s7.400 millones, y el carry trade.

La estrategia de invertir en pesos aprovechando tasas altas y luego dolarizar ganancias ganó terreno en el inicio del año gracias a la estabilidad cambiaria. Con un dólar oficial que cayó 4,4% desde diciembre, los inversores que apostaron a plazos fijos en pesos llegaron a obtener retornos cercanos al 13% medidos en dólares.

Sin embargo, la aceleración de la inflación, la apreciación cambiaria y la baja de tasas comenzaron a erosionar ese atractivo. En el mercado advierten que las tasas reales negativas vuelven más riesgosa la estrategia y obligan a sostener una fuerte oferta de divisas para evitar tensiones cambiarias.